Стр. 9 - А.В. Пилюгина - Моделирование оптимальной структуры капитала предприятия

148

ISSN 1812-3368. Вестник МГТУ им. Н.Э. Баумана. Сер. «Естественные науки». 2012

В качестве верхней и нижней границ коэффициента ликвидно-

сти баланса выступают их нормативные значения, разрабатываемые

с учетом согласования требований кредитной организации (заемщи-

ка) со статистическими показателями, рассчитанными по результатам

деятельности предприятия за предыдущие периоды. Для краткосроч-

ной и среднесрочной задолженности неравенство (6) имеет вид

0,5 ≤ К

в

ликв

(

t

< 1 года) ≤ 1,

а для долгосрочного периода нижняя граница устанавливается боль-

ше единицы.

Расчет рентабельности собственного капитала проводится на

основании формулы (3) для требуемого временного периода при со-

ответствующем значении доли заемного капитала в общей структуре

средств предприятия (

ω

ЗК

). В качестве прогнозного значения прибыли

(1) и (5) в краткосрочном периоде принимается квартальный прогноз,

в средне- и долгосрочном периодах – годовой прогноз. В определен-

ных случаях, прогнозное значение приравнивается к фактическому

значению прибыли за аналогичный период прошлого года с учетом

динамики индекса цен за рассматриваемый период.

4. Ограничение на стоимость обслуживания заемных средств.

Устанавливая лимитирующие значения на величину процентных вы-

плат за пользование заемными средствами, предприятие оценивает

допустимый уровень соотношения между результатами финансово-

хозяйственной деятельности планового периода (выручкой, различ-

ными видами прибыли) и стоимостью обслуживания для этого вре-

менного интервала. Например, для определения того, в какой степени

прибыль до вычета процентов по кредитам и займам способна по-

крыть расходы, связанные с уплатой процентов по заемному капита-

лу, используется соотношение

проц

н

в

ч

ЗК

,

П

μ

≤

(7)

где ЗК

проц

– проценты за пользование заемным капиталом, относящи-

еся к рассматриваемому периоду времени, руб.; П

ч

– чистая прибыль

(без вычета процентов за пользование заемными средствами [9] с уче-

том требований Налогового кодекса РФ), руб.;

μ

н

,

μ

в

– соответствен-

но допустимые нижняя и верхняя границы стоимости обслуживания

(

μ

> 0), ед. Ограничения на данный показатель устанавливаются фи-

нансовым руководством с учетом особенности учетной политики,

а также склонности предприятия к риску. Как правило, допустимым

является соотношение 0,5 ≤

μ

≤ 1 [8].