Стр. 6 - А.В. Пилюгина - Моделирование оптимальной структуры капитала предприятия

145
ISSN 1812-3368. Вестник МГТУ им. Н.Э. Баумана. Сер. «Естественные науки». 2012
( )
долг
СК срв
НРЭИ 1 Н
СП max
С
−
= →
при выполнении следующих условий.
1. Ограничения на структуру баланса предприятия. Предприятие
в процессе своей деятельности должно соблюдать обязательства
перед клиентами по качеству и объему продукции (работ и услуг),
а также перед сотрудниками, контрагентами и т. д., таким образом,
обеспечивая непрерывность своей работы. Организация придержи-
вается выбранной стратегии, определяет множество видов собствен-
ных и привлеченных (заемных) источников финансирования своей
деятельности.
Некоторые предприятия используют в качестве обобщенного по-
казателя структуры капитала целевое соотношение собственного ка-
питала к заемному капиталу с учетом достаточности средств на покры-
тие различных видов активов. Реализация данного подхода в выборе
политики краткосрочного финансирования [9] должна отвечать пред-
почтениям финансового руководства предприятия. Например, размер
СК должен удовлетворять следующим неравенствам:
СК ≥ γ АЗ;
СК + ЗК(t > 1 года) ≥ А4 + ρ(А1 + А2 + А3),
где ЗК (t > 1 года) – заемный капитал со сроком погашения более одно-
го года, руб.; γ – весовой коэффициент, показывающий степень покры-
тия собственным капиталом наименее ликвидных активов, 0 < γ ≤ 1;
ρ – коэффициент, показывающий часть оборотных активов, которая
наряду с внеоборотными должна покрываться долгосрочными пасси-
вами, 0 < ρ ≤ 1; А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения), руб.; А2 – быстро реализуе-
мые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожида-
ются в течение года после отчетной даты, прочие оборотные активы),
руб.; А3 – наименее ликвидные активы, представленные медленно ре-
ализуемыми активами (запасы, дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются более чем через год после отчетной даты, на-
лог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям), руб.;
А4 – труднореализуемые активы (внеоборотные активы), руб. Отме-
тим, что сумма активов А1, А2 и А3 определяет величину оборотных
активов предприятия.
Процесс управления привлеченными средствами заключается не
только в определении предельно допустимой доли заемного капита-
ла, но и в построении качественного кредитного портфеля по срокам