Стр. 1 - А.В. Пилюгина - Моделирование оптимальной структуры капитала предприятия

140

ISSN 1812-3368. Вестник МГТУ им. Н.Э. Баумана. Сер. «Естественные науки». 2012

УДК 336.645.1

А. В. П и л ю г и н а

МОДЕЛИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОЙ

СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Рассмотрены подходы к определению структуры капитала и оп-

тимального уровня кредитной нагрузки предприятия. Разработа-

на экономико-математическая модель определения оптимального

размера кредитной нагрузки, позволяющая принимать решения,

ориентируясь на показатель стоимости компании. Приведен алго-

ритм и пример практической реализации модели. Проанализирова-

на экономическая эффективность применения модели.

E-mail:

pilyuginaanna@mail.ru

Ключевые слова:

экономико-математическая модель, финансовые инстру-

менты, планирование, финансирование, оценка и прогнозирование стоимости,

многокритериальная оптимизация.

Планирование рациональной финансовой структуры капитала,

т. е. способа финансирования деятельности предприятия в целом [1],

осуществляется в целях достижения финансовой устойчивости орга-

низации в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Ориентиром

при этом выступает относительная величина денежных выплат, при-

читающихся владельцам финансовых ресурсов как характеристика

уровня доходности вложенного капитала, который должно обеспе-

чивать предприятие без уменьшения своей рыночной стоимости.

Привлечение заемных источников, сопровождающееся ростом фи-

нансового риска, должно способствовать повышению ожидаемой до-

ходности собственного капитала предприятия.

Как показывает практика, финансовое руководство организаций

самостоятельно определяет приоритет конкретных критериев оп-

тимизации структуры капитала. Данный тезис подтверждается вы-

водами об использовании компаниями прагматических оценок для

определения структуры капитала и его средней стоимости вместо те-

оретических оценок оптимальной цены, что позволяет предприятиям

повышать гибкость при реализации инвестиционно-финансовых ре-

шений [2, 3].

Отсутствие формализованных моделей и механизмов негатив-

но отражается на качестве принимаемых управленческих решений,

касающихся финансовой структуры капитала. В этой связи возрас-

тает потребность в разработке экономико-математических моделей,

учитывающих стоимость собственного капитала, влияние риска фи-

нансовых затруднений, прогнозную динамику финансового рычага,