Методика экспресс-оценки и выбора схемы финансирования сделок…
7
финансирования
y
из множества доступных вариантов
Y
может быть
сведена к оценке средневзвешенной стоимости собственного капита-
ла
WACC(y)
и уровня риска
R
(
y
).
Предлагается методика оценки рисков выбора схемы финансиро-
вания с использованием комбинации количественных и качествен-
ных методов. При этом качественные методы представлены эксперт-
ной оценкой, а для количественных используется ранжирование по-
казателей. Правильная оценка риска позволяет объективно оценить
объем возможных потерь и наметить пути к их предотвращению или
уменьшению, а в случае невозможности этого — обеспечить их воз-
мещение.
Для начала необходимо сформировать систему относительных
рисков, которые, по мнению эксперта наилучшим образом характе-
ризуют процесс выбора схемы финансирования. В эту систему вклю-
чаются:
r
1
— риск реализации ожидаемой синергии, оценивается исходя
из соотношения денежных средств и акций, используемых для осу-
ществления сделки
M&A
;
r
2
— риск банкротства, оценивается исходя из объем использу-
емого заемного капитала по величине показателя чистых активов
NA
;
r
3
— риск финансовой устойчивости, оценивается по соотноше-
нию собственного и заемного капитала
E
/
D
;
r
4
— риск платежеспособности, оценивается по показателям аб-
солютной, срочной и текущей ликвидности;
r
5
— прочие нефинансовые риски.
Каждому значению системы показателей присваивается значение
значимости показателя (
w
i
). Система показателей располагается в по-
рядке убывания значимости.
Основное назначение предлагаемой методики — распознавание
показателя уровня риска
r
экспертом (см. таблицу).
Значение коэффициента в зависимости от степени риска
Степень риска
Уровень риска
Численное значение показателя
w
(от 0 до 2)
Низкая
Наименьший
0,00
Средний
0,25
Наибольший
0,5
Средняя
Наименьший
0,75
Средний
1,00
Наибольший
1,25
Высокая
Наименьший
1,5
Средний
1,75
Наибольший
2
